基本面：焦炭昨日大幅走低，跌破震荡区间，向下寻找支撑，上涨乏 力，基差对焦炭价格有向下修复力。焦炭第十五轮提涨部分开启，提涨 100 元/吨，累计提涨 1000 元/吨，预计落地仍需时日。全国 30 家独立 焦化厂吨焦平均盈利 913 元，较上周上涨 63 元，利润高居产业链上下游， 利润走强给焦炭期货价格支撑。全国 230 家独立焦企样本产能利用率 71.05%，增 0.37%；剔除淘汰产能的利用率为 89.44%，减 0.13%；日均 产量 63.56 万吨，增 0.33%；利润居高导致开工率旺盛，供给端保持旺盛。综合看来，焦炭十五轮提涨开启，利润继续攀升，开工率保持高位， 供给端保持旺盛。焦炭上下游产业链库存整体偏低，各处有补库需求， 下游钢厂开工率季节性降温，多地开始停工检修，同时终端需求走低， 钢材社库增加，黑色系整体低迷，需求端总体下降明显，使得焦炭价格 有利空。焦炭基本面逐渐由紧平衡转变为供给偏强需求转弱，导致焦炭 价格走低。后期应关注疫情反弹对河北地区限产的影响及终端需求端恢 复情况。

  技术分析：焦炭2105合约，收小阳线，仓量缩减，期价低点触及2614一线回升，整体期价破位下行，上方均线压制明显，预计承压应有持续回落实现 。

  基本面：高炉和电炉开工均下降。自上周 1 月 22 日，唐山启动重污染天气 II 级应急响应，解除时间另行通知，此外从 1 月 19 日开始，山西太原、长治、临汾、晋城、阳泉等地陆续发布重污染天气橙色预警，短期内钢材供应预计较难扩张。现 货市场，终端需求萎缩，市场成交氛围减弱，价格波动幅度减小。库存上涨抑制了商家挺价底气，但原料成本高企，钢材 价格下探幅度有限，冬储热情不高。宏观上，12 月国内数据运行平稳，基建走弱，但房地产和制造业长期预期乐观，仍能 支撑钢材市场价格。

  技术分析：螺纹2105合约，收中阳线，仓量增加，期价低点触及4291一线日均线小时周期看，期价已上破趋势线压制，应有持续强势实现。

  操作建议：依月中旬提示，4360一线一线一线止盈操作，接下来观望或依4350-4370一带短多参与。

  基本面：沿海现货再度松动，太仓成交均价在 2390-2400 元/吨，但 05 同步走弱，港口基差仍然偏强托底， 内地现货重心下调，鲁北部分下游招标 2140-2150 元，鲁南 2240-2250 元，内蒙 1780 元。成本端煤 炭价格高位连续回调，支撑作用减弱。供应端来看，一是上游气头、焦炉气头检修的装置逐步回归，二 是陆续有新增产能爆出试车消息，结合今年产能扩张周期看，对近端基本面形成压制，海外的伊朗全停 计划暂时没有兑现，且后续温度回升较快，停车可能被证伪，因此市场情绪转空，带动盘面重心下移。 库存方面，1 月进口量预计仍有 100 万吨以上，港口去库承压，且下游临近春节，一轮补库结束后，近 期采购氛围有所转淡，贸易商降价排货增多。

  技术分析：甲醇2105合约，收小阳线，仓量缩减，期价低点触及2235一线，尔后小幅回升，技术性反弹为主，总的来看，期价昨日回落已创阶段新低，承压应有持续回落实现 ，与我们预期一致。

  基本面：据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的多个方面数据显示，2021 年 1 月 1-20 报告 日马来西亚毛棕榈油产量预估环比减 21.09%，其中马来半岛减 22.12%， 沙巴减 23.71%，沙捞越减 10.23%，马来东部减 19.49%。根据马来船运 调查机构 ITS 公布的多个方面数据显示，马来西亚 1 月 1-25 日棕榈油出口量为 85.17 万吨，较 12 月 1-25 日的 133.35 万吨下滑 36.13%。较之此前 1 月 1-20 日出口数据下滑幅度有所缩窄，因此昨日盘面企稳反弹。不过鉴于 1 月减产幅度不及出口下降幅度，1 月马棕油库存或出现回升，中长期依然存在压制。

  技术分析：棕榈油2105合约，收大阳线，仓量增加，期价回落低点触及6560一线日均线一线，目前来看，期价前期连续回落，目前修复技术指标为主，与我们预期一致。

  操作建议：依周一提示，周二再次下破6500一线一线介入多单，移动止损持有。

  基本面：隔夜国际 ICE 原糖探底回升，得益于美元走低提振，不过基本面来看，巴西蔗区迎来降雨促进生产，产量预上调，StoneX 上调巴西中南部 21/22 年度的食糖产量预估至 3550 万吨。阶段性供应来说，泰国生产缓慢，给市场行情报价带来提振，但已确定进入全面压榨阶段，印度生产加快，库存累积增多，出口动力强，制约原糖价格。技术上原糖主力合约探底回升说明下方存在支撑。国内糖价昨日窄幅波动，现货止跌，成交较少，因春节备货结束在即。基本面，当前供应陆续增加压力大，需求放缓不利于糖价，不过糖价回落后又下跌至成本线下运行，制约价格回落，另外基差表现走强后，期货贴水现货而反弹，从预期进口可能减少及临池商品大幅反弹依然高价不利下一榨季糖料种植，提振糖价回升。关注进口利润窗口对国内糖市的影响，内糖跟随原糖波动。

  技术分析：白糖2105合约，收带影小阳线，仓增量减，期价回落低点触及5252一线日均线上方，目前来看，期价连续回升，低点在抬高，而上周五阴线持续难破应有反复行情实现，整体形态上依然偏于强势，待洗盘后应有持续强势实现。

  操作建议：依12月初提示，加仓后成本价5098一线一带接回多单，常规止损。

  基本面：目前巴西大豆已进入生长后期，未来两周产区降雨高于中等水准，有 利大豆生长，新作巴西大豆产量有望继续创历史上最新的记录。阿根廷大豆处于生 长关键期，本周产区迎来一波降雨，有望改善土壤墒情，若产区天气持续 改善，预计阿根廷产量继续下调空间不大。由于南美天气改善，上周内外 盘高位回调。不过 USDA 下调美国大豆期末库存至 1.4 亿蒲低位，对应仅 2.97%的低库存消费比，叠加本年度南美大豆收获进度延迟，AgRural 数 据，截至 1 月 21 日巴西 2020/21 年度大豆收获进度 0.7%，低于去年同期 4.2%，预计对外盘底部仍有较强支撑，不过南美天气改善情况下，盘面或 难突破前高。国内方面，去年我国累计进口大豆到港量高于往年同期，进 口大豆库存持续处于高位，不过今年年前备货积极，上周豆粕现货库存继 续下降。短期连粕走势或跟随外盘高位震荡。

  技术分析：豆粕2105合约，收带影阳线，仓量增加，期价低点触及3449一线日均线支撑，期价回升，总的来看，期价前期连续下跌，目前修复技术指标为主，而上方均线亦存在压制。

  操作建议：依上周一提示，3706一线日均线一线个点，其余仓位移动止损持有，上方压制关注3540-3570一带。